和记娱乐股份(002559)公司发布2016半年报，业绩符合预期：公司上半年实现营业收入5.3亿元，同比增长9.7%；归属于上市公司股东的净利润为4568.09万元，同比下降14.38%。企业效益略有下降，毛利率由去年同期26.73%下降至24.62%。在当前机床工具行业整体仍处于低迷状态下，公司大力发展的激光装备、自动化成套生产线、工业机器人等新兴业务成果显着，上半年业绩符合预期。

      自动化生产线与激光装备快速发展：公司机床及生产线上半年整体收入为5.07亿元，同比增长7.86%。公司在国际市场上的开拓成绩显著，国际业务有效合同同比增长47%。近两年来自动化生产线业务处于快速发展阶段，公司目前已经实现了所有高端数控主机产品向自动化成套生产线方向的拓展，上半年铝板精整加工自动化生产线实现订单突破。目前自动化生产线下游需求不断增长，支撑公司业绩进一步提升。激光产业代表着钣金装备制造业的发展方向，上半年公司数控二维激光切割机业务订单同比增长120%。去年收购的创科源在数控三维激光切割系统领域中具有较强的竞争优势，此次收购有利于扩大公司激光产业规模，更好地发挥市场、采购与技术等协同效应。

      与徕斯合作，机器人领域成果显着：公司与德国徕斯合作的线性机器人业务进展顺利，工业机器人本体销量突破性大幅增长，全年6000万元的销售目标有望实现。机器人本体产品在供应内部客户库卡和徕斯配套使用的基础上，目前已经实现了外部销售。上半年，公司实现了线性机器人面向其他行业的集成应用，与公司高端主机配套使用的折弯与用线性机器人研发成功，为下半年试制并推广奠定了基础。

      投资建议：和记娱乐预测2016年至2018年每股收益分别为0.22、0.25和0.28元。和记娱乐给予增持-A建议，6个月目标价为16.5元，相当二2017年66倍的动态市盈率。

      风险提示：宏观经济下滑、行业过度竞争、市场拓展不达预期等导致业绩不达预期。